爱慕股份2023年年度董事会经营评述

  报告期内，公司主要营业业务未出现重大变化，公司实现营业收入342,792.51万元，较上年同期增长3.86%；公司毛利率66.28%，较上年同期提升0.02个百分点；归属于上市公司股东的净利润30,567.99万元，较上年同期上升49.06%。

  公司持续围绕“以消费者需求为导向，持续提升产品力和品牌势能；加速全渠道重构，推进线）一致化；持续管理精进，提高组织效能”推进运营工作，通过内部多组织协同，助力公司业绩质量持续优化与提升。报告期内，企业主要就以下几方面展开工作：

  2023年，为了庆贺爱慕品牌诞生30周年，公司举办了系列活动，共同回顾三十年爱与美的探索实践之路。2023年3月，公司举办了爱慕30周年庆典及30周年回顾展，以当代艺术手法呈现企业30年的发展历史，同时在全国多地举办“致敬经典重构新生——爱慕博物馆内衣文化展”，呈现爱慕博物馆收藏的内衣实物及图文史料，展现内衣百年发展历史与女性价值观变化。2023年6月，公司邀请知名零售商业代表、行业资深专家学者共同参加“爱慕30年TOP20中国商业零售沙龙”；公司邀请百余位合作伙伴、会员朋友参加“爱慕30周年高尔夫纪念赛”等系列活动，爱慕先生、彳亍品牌为高尔夫球手赞助服装，将公司多年来在人体工学、运动机能研究方面的成果转化为专业运动服饰，提供高质量的运动场景体验。

  公司研发团队献礼爱慕三十周年，创新研发爱慕人体美学内衣——1993限定系列，通过人因设计方法把“人的美”与“产品的美”结合在一起，将审美与功能属性相结合，制定科学系统的好内衣评价标准，结合多种专利技术，打造“健康、舒适、有型”的人体美学内衣。

  公司旗下各品牌持续洞察消费需求、消费趋势和消费热点，通过开展具有多元价值的主题营销活动，与目标消费者进行产品沟通和品牌沟通，为广大购买的人提供好产品的同时，提供情绪附加价值和文化附加价值，并助力于公司品牌价值的进一步提升。

  2023年，公司持续坚持以效益为导向，落实公司经营方针，加速全渠道重构，精准人货场匹配。

  公司坚持打造全域运营模式，整合打通线上、线下场景及公域、私域触点，满足不同渠道（线下、三方平台、官网等）用户习惯及渠道运营逻辑，坚持线上、线下一体化，为会员提供全渠道一致的服务体验；通过会员唯一ID，精准识别会员，基于会员的全渠道交易、行为数据，形成用户画像，从而提供个性化服务。

  线下维度，面对新的商业格局，公司持续洞察渠道机会，主动进行形象升级、VMD视觉营销，有效推进渠道优化升级，打造优质明星标杆店。2023年千万店数量翻倍，同时坚定撤出低产、低效及与品牌定位不符的终端，线下终端渠道质量和结构得到逐步优化。

  公司坚持以消费者为中心，聚焦核心会员及有效拓新，发挥全渠道全域优势，开展存量会员分层精细化运营，发挥公司多元产品矩阵优势，开展公域私域协同营销，为消费的人提供全渠道一致的购物体验，满足消费者全时全域购物需求。

  在数字化运营能力提升方面，公司持续推进：（1）迭代升级赋能导购服务会员的工具“云客服3.0”，辅助终端销售人员，为会员提供定制化产品解决方案；围绕会员品质生活场景，建立与会员有内容、有主题的互动沟通；（2）升级优化集团官网，打造集团品宣阵地，通过搜索优化，提供更加便捷顺畅的购物体验；（3）建立单品牌官网，为单品牌核心消费者提供差异化购物体验，精准传递品牌价值；（4）持续优化集团积分商城平台，引入异业合作模式，为消费者提供更多元丰富的积分权益。

  1、营销网络建设项目：公司继续挖掘市场商业机会，结合品牌定位，通过入驻新的商场或优化调整原有商场铺位，抢占优势商业铺位资源，获得基础流量优势；持续升级店铺形象，助力品牌产品展陈和价值传达，为店铺高效运营打下前置基础。

  2、信息化系统建设项目：通过数字化技术的赋能，持续推进新零售、供应链等领域的数字化建设，提升数据运营能力，重点推进以下工作：（1）进一步布局终端零售数字化建设。为线下导购建立营销工具，以直播、社交运营等高质量数字化内容触达消费者，通过私域运营工具支撑离店销售，推进线上线下融合，实现全流程、全链路数字化的经营模式，以全域零售的高质量创新来推动业绩增长；（2）推动供应链的数字化建设。打通企划到销售的全供应链流程体系，使流程在线化、业务数据化，建立库存、库容可视化模型，实现生产进度可视化；建立供应链业务数据模型，提升供应链的整体运营效率；（3）推动大数据分析体系的建设。重点进行移动端决策工具功能升级改造，丰富了新零售场景数据的分析维度，横向拉通供应链、财务等业务模块，逐步通过全价值链的数据融合，实现跨领域数据决策支持。

  3、品牌推广项目：公司主动把握市场变化，于2023年12月25日召开董事会审议通过了《关于部分募集资金投资项目延期的议案》，研究了项目继续实施的可行性，同意将品牌推广项目延期，公司将继续根据品牌发展需要，通过代言人演绎、社交媒体投放、时尚达人互动等方式，传递品牌价值，巩固并提升品牌认知。

  公司始终坚信，打造有创造力、战斗力和自驱力的团队以及建设科学高效体制机制，是公司可持续发展的关键。2023年，公司通过以下方面进行组织能力建设：1、迭代公司决策机制，并优化流程，提升公司整体决策效率；2、在爱慕品牌三十周年之际，为更好的传播爱慕企业文化，传承发扬爱慕人精神，公司评选出了11位爱慕文化大使，并在爱慕学院的组织下进行了全国范围内的企业文化落地巡讲，以实际行动传播爱慕文化，引领爱慕人向共同的目标前行；3、升级迭代绩效、激励管理制度：公司于2023年4月首次推出限制性股票激励计划，覆盖高管及核心技术、业务人员共计145人，为努力奋斗、渴望成长的员工提供良好的发展平台；4、优化人才发展机制：公司为员工提供成长和发展的机制保障，鼓励员工通过项目制、轮岗制、导师制、培训等方式实现自我成长；通过搭建体系化、规范化、科学化的人才培养平台，实现公司和员工的共同成长。

  公司主营业务为高品质贴身服饰及其用品的研发、生产与销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及中国上市公司协会的划分标准，公司属于“纺织服装、服饰业（C18）”。

  根据国家统计局的相关数据，2023年全国人均GDP达到了89,358元，比上年增长了5.4%,全国居民人均可支配收入为39,218元，比上年增长6.3%，全国经济继续保持稳定增长，居民收入水平稳步提高。2023年全年社会消费品零售总额达到了471,495亿元，比2022年增长7.2%，其中服装、鞋帽、针纺织品类零售额累计为14,095亿元，同比增长12.9%。宏观数据显示，经济社会运行进入新阶段，生产生活秩序回归常态，线下消费市场实现恢复性增长。我国内衣市场的具体情况如下：

  2023年，中国经济社会运行渐趋正常，消费市场持续复苏，中高端生活方式消费回归实体店，尽管未来依然面临需求不振等困难，但是中国经济韧性增长的基本面没有变，中国拥有14亿人口的消费大市场的基本盘没有变，人们追求高品质内衣消费升级的趋势没有变，中长期来看，中国内衣市场依然具有较大的发展空间。有报告预测，2028年中国女士内衣市场规模将达到370亿美元。我们有理由相信，中国中高阶内衣及贴身服饰市场发展空间广阔，前景可期。

  2023年第一季度，伴随着正常生产生活秩序回归，消费市场呈现一波井喷，然后逐渐平稳，趋于理性。中国内衣市场，包括爱慕在内的知名品牌企业，历经多年的积累和沉淀，已经成为中国中高端内衣行业的头部企业，占据高端消费的主要份额，并不断创新，拓展更广阔发展空间；同时在互联网生态发展起来的一些新消费品牌，以其营销优势吸引着年轻消费群体，逐渐成为行业发展的新生力量。未来内衣行业将异彩纷呈，竞争愈加激烈，品牌持续胜出要比拼实力和创新。

  伴随中国经济进入平稳低速增长期，人们的消费理念发生了深刻的改变，既关注时尚潮流，又关注健康环保，既关注性价比，又关注质价比、心价比，内衣消费进入了新时代。

  消费者对内衣的需求更加多元化、个性化，衍生出满足多种生活方式的细分品类和产品，例如，运动内衣、敏感肌内衣、健康睡眠衣等细分品类逐渐兴起，细分市场发展潜力巨大。

  公司始终坚持为全球消费者打造一件好内衣，坚持以顾客为中心，持续产品研发创新，推出时尚、科技、健康的好产品，满足消费者贴身服饰需求；公司坚持绿色发展，推出海藻纤维、牛奶纤维、零添加内衣等绿色健康产品线。

  未来，公司将始终坚守初心，通过不断创造满足消费者需求的“品质、时尚、健康、科技、艺术”的产品和体验，实现对美的追求和创造，传递对全球消费者的关爱。

  公司持续专注于高品质贴身服饰及其用品的研发、生产与销售，已形成以贴身服饰品类为核心，多品牌、全渠道发展的经营模式，建立了较强的品牌认知与美誉度。

  公司专业从事高品质贴身服饰及其用品的研发、生产与销售，共拥有三十余家全资或控股子公司，4家国家高新技术企业。公司自1993年创建爱慕品牌，持续丰富品牌和品类，历经多年，已经实现了从单品牌到多元品牌的发展格局，领跑贴身服饰行业的发展。

  公司持续建设核心技术研发能力，全方位推动产品革新和生产技术升级。公司研发中心、各品牌事业部、生产基地均拥有经验丰富的研发设计、生产技术团队。公司研发团队通过消费者研究、流行趋势研究、人体工学研究，聚焦行业领先技术，强化服装科学和纺织材料技术研发，实现新材料、新设计、新技术、新工艺的创新，建设壁垒型好产品的创新平台；同时负责日常研发项目的运作及落地应用，为公司培养及输出优秀的专业研发技术人员。

  公司积极推进校企产学研合作项目，与北京服装学院合作成立“内衣研究院”，开展人体数据在内衣设计中的应用研究；公司与首都体育学院合作成立“运动科学研究中心”，广泛采集运动类数据，为爱慕运动及塑身类产品研发验证提供了数据支持；公司与青岛大学生物多糖纤维成形与生态纺织国家重点实验室合作，共同开发海洋生物基材料，开发以舒适绿色环保为特色的贴身服饰。

  公司持续优化管理制度和流程，并借助大数据信息化技术，建立满足公司运营需求的数字化供应链体系。公司拥有完备的供应商准入管理制度、评价管理制度、定级管理制度，形成相对稳定又有竞争的供应商动态管理机制。公司利用智慧供应链云平台与供应商进行互联，实现高效、及时、可视化的采购业务管理。公司与供应商高度协同，战略供应商深度参与前期商品开发打样、物料储备、快反追单生产等环节，持续提升多品牌多渠道产品供应能力。

  公司采用自制生产、成品定制和委托加工相结合的生产模式。公司自有工厂产能主要满足生产工艺难度高、品质控制流程较为复杂的核心品类产品，同时公司也与具备一定研发设计能力或专利技术的部分优质外协供应商建立了良好合作关系，向外部供应商委托加工或定制成品。公司对前述生产方式生产的产品均建立了严格的质量控制标准，确保公司所有产品品质均符合企业及行业标准。

  公司建立了以消费者为中心的全渠道销售网络。线下渠道是公司的核心销售渠道，主要包括直营模式和加盟模式，直营模式指公司在百货商场、购物中心、奥莱等渠道开设销售终端向客户销售产品；加盟模式主要包含经销、代销业务，经销业务指由公司将产品销售给经销商，再由经销商通过经公司授权的销售终端向消费者销售产品；代销业务是指公司将商品委托给代销商管理及销售，由代销商通过经公司授权的销售终端向消费者销售产品。

  线上平台覆盖天猫、京东、唯品会、抖音、官网平台等，且不断探索应用其他新零售模式，为广大购买的人带来服务周到、个性化且便捷的消费体验。

  公司销售渠道建设始终以更好满足消费者更优购物体验为目标，打造全渠道、全时销售通路，实现线、市场地位

  公司是贴身服饰行业的领军企业。根据中国商业联合会和中华全国商业信息中心对线下零售渠道的监测数据，公司旗下“爱慕”女性内衣、“爱慕先生”男性内衣、“LaCover”高端女性内衣、“爱慕儿童”儿童内衣连续多年荣列同类产品市场综合占有率第一位。公司连续多年被中国服装协会评为“全国服装行业百强企业”。2023年，爱慕荣获“中国纺织服装品牌竞争力优势企业”、北京工业设计促进专项“设计领军机构”，苏州美山子制衣有限公司荣获苏州市“近零碳”工厂认证。

  公司始终坚持“以消费者为中心，以奋斗者为根本”的价值观，并将该理念融入到了企业经营的各个环节，形成了持续的企业竞争优势。

  充分洞察和满足消费需求的能力是公司作为贴身服饰龙头企业的核心竞争力。公司根据目标顾客差异化需求，从产品研发、品牌建设、渠道运营等多个角度进行布局，形成了满足不同人群的多场景个性化需求的品牌矩阵。公司多个核心品牌处于同品类优势市场地位，在女性、男性和儿童专业贴身服饰领域位于市场前列。

  秉承爱慕“创造美、传递爱”的理念，深耕原创设计，持续提升产品力。公司研发团队始终围绕消费者需求，联合一流供应商进行纱线、面辅料、花型等原创设计，自主进行功能结构、工艺版型的成品原创设计研发。2023年，公司持续加强基础研究，努力探索科技前沿，新增授权专利58项，其中发明专利10项，实用新型专利31项，推动创新升级与产业长期可持续发展。截至2023年12月31日，公司累计获得131项发明专利、290项实用新型专利，且不含失效专利；公司主导和参与制定国家标准5项、行业标准22项、团体标准18项，并于2019-2023连续5年获得全国企业标准“领跑者”荣誉称号。

  公司多年来形成自有成熟生产基地、外协有竞争力的战略供应商通力合作，打造优势互补的供应链实现能力。公司持续推进数字化、信息化与业务的深度融合，建设生产ERP移动端，联通上下游供应链，信息快速流转；在生产基地加强智能设备研发以及业务数字化管理，助力生产效率提升；通过商品供应链运营平台，实现由设计研发到订单生产、由产品计划到快速反应的全链路数字化管理，并建立数据分析模型，进行翻单预测及铺货建议，通过数字化手段进行决策指导，实现运营模式的数字化转变，提高商品及供应链整体运营效率。

  公司建立了以消费者为中心的全渠道销售网络。线上渠道以天猫、唯品会、京东、抖音、自建官网平台为主；线下渠道在中高端百货商场、购物中心、奥特莱斯、机场店及街边店均有布局。公司与中高端百货商场、购物中心、奥莱建立了良好、稳定、持续的合作关系，终端拥有优势的区位条件，体现了公司品牌实力和形象。截至2023年12月31日，公司拥有1830个线下零售终端，其中直营终端1421个，已覆盖了全国31个省、自治区和直辖市，并已进驻新加坡、澳门、柬埔寨、迪拜等市场的地标性商圈。

  线上渠道，公司在天猫、唯品会、京东等知名电商平台销售产品，并在社交媒体零售网络进行相应的布局，在抖音平台率先开设了多个品牌旗舰店进行直播带货，获取兴趣电商流量红利。同时，公司以微博、微信、抖音、小红书、微信视频号等官方账号的高质量内容为载体，积极运用数字化工具传达品牌价值，链接消费者，增强客户体验，持续推动“人、货、场”的精准匹配。

  秉承“创造美、传递爱”的企业使命，在“开放、协同、成长、多元”、“以消费者为中心、以奋斗者为根本”的企业价值观感召下，公司凝聚了一群与时俱进、志同道合的爱慕人。在公司长期发展过程中，始终葆有危机意识，不断通过组织机制变革注入组织活力，始终拥抱市场变化，与消费者同频，与时代共振。

  2023年度，公司实现营业收入342,792.51万元，较上年提升3.86%，公司毛利率66.28%，较上年上升0.02个百分点；归属于上市公司股东的净利润30,567.99万元，较上年提升49.06%。

  目前，我国服装市场呈现出“规模大、集中度低、竞争激烈”的行业特征。贴身服饰作为服装行业细分领域之一，同样具备相似的行业特点，与部分发达国家对比，我国贴身服饰市场在整体规模、市场集中度等方面存在显著差距，仍然是市场份额分散的状态，行业竞争激烈。

  得益于中国经济的稳定增长，中国服装行业持续发展，将继续推动细分领域的贴身服饰行业持续健康发展，可能的新趋势如下：

  据统计数据显示，目前我国女性内衣市场的人均消费金额远低于发达国家水平。以美国为例，其女性内衣市场人均消费金额高于我国平均水平。这一差距不仅体现在消费金额上，更反映出我国女性内衣市场在消费观念、产品品质、品牌认知等多个方面有很大提升空间。随着我国女性消费观念的转变和内衣市场的不断发展，我国女性内衣人均消费金额有望逐步提高。

  随着消费者需求的多样化，内衣市场将进一步细分。针对不同年龄段、性别、体型、运动需求等消费者群体，推出更具针对性的内衣产品将成为趋势。市场上现有的知名内衣品牌企业和互联网新兴的新消费内衣品牌都将更加注重专业化和差异化，通过独特的设计和功能，满足消费者的特定需求，抢占市场。

  随着电商的普及和消费者购物习惯的改变，全渠道协同发展将成为内衣市场的重要趋势。品牌需要构建完善的线上销售渠道，同时注重线下实体店的体验和服务，为消费的人提供多渠道的购物体验。同时，品牌将积极探索新的销售渠道和模式，如直播带货、社群营销等，以扩大市场份额和品牌影响力。面对当前零售渠道的多元化，品牌要重构全渠道布局，保证品牌调性、零售价格和服务体验的一致，实现健康可持续发展。

  创新将是驱动品牌发展的关键。内衣品牌需要采用更优质的材料，改进生产工艺，加强品质控制，研发新的款式，以提升产品品质，以更高质价比和心价比的产品满足那群消费的人对时尚、舒适、健康等多元化需求。

  秉承“做内衣行业的领导品牌，做有生命力的中国品牌，做可持续发展的企业，为爱慕奋斗者、贡献者创造美好生活”的企业愿景，公司坚持多品牌矩阵、多品类发展的理念，聚焦贴身服饰领域，从以下几点进行战略部署。

  公司基于各品牌定位及当前发展情况，制定差异化发展策略，具体围绕以下四个方面：一、全力巩固提升以爱慕系为核心的主赛道品牌势能（含爱慕、爱慕先生、爱慕儿童、兰卡文），稳步扩大竞争优势和盈利能力；二、持续推进运动内衣为核心的运动服饰业务；三、围绕主业生态，布局文化创意品牌、生活美容健康产品及服务；四、布局东南亚市场，提升国际市场份额。

  基于品牌定位，围绕核心消费者，通过研发创新提供专业、舒适、健康、高品质产品；通过终端视觉形象升级、营销创新以及优质内容的传播，助力品牌价值传达，持续提升品牌势能。

  围绕品牌矩阵定位与发展，公司通过两方面强化品牌全渠道竞争优势：一、持续推进全渠道重构，提升渠道质量；二、精细化渠道运营，提升盈利能力。

  公司通过两方面持续提升消费体验：一、开展存量会员分层精细化运营，同时有效拓展新会员、新核心消费者；二、基于全渠道触点，通过信息化工具、终端服务、社交媒体内容、多元活动等方式，为消费的人提供全渠道一致的购物体验。

  通过系统化的组织能力迭代升级，建设与时代同频的企业文化与组织机制；坚持以奋斗者为根本，通过股权激励等方式，激发激活团队，增加员工的获得感和幸福指数，建设持续成长的核心管理团队和多层次干部梯队；推进组织变革，营造创新氛围，建设可持续发展的体制机制，实现员工与公司的共同成长、公司与时代的同频共振。

  2024年度，公司将继续以研发创新为基础，围绕消费者需求和流行趋势变化，全面提升产品力。具体步骤：一、持续提升设计师的设计创意能力，充分利用好国际设计能力和资源，有计划地让品牌设计师与公司日本工作室、美国工作室做定期交流；二、依据公司战略及各品牌发展方向，联合高校、研究机构、行业协会和战略供应商，持续推进研发和技术中心在服装科学、材料研发、标准专利上的研究与应用落地，建立好内衣评价体系，研发壁垒材料，搭建行业标准和专利优势。

  2024年度，公司推动大爱慕品牌升级。具体步骤：一、更新品牌视觉体系，通过年度多节点品牌营销，持续提升品牌势能；二、以“科技、时尚、艺术”构筑品牌价值体系，通过品类领先打破内衣天花板；公司将整合爱慕与爱慕先生的品类优势，以实现内着类与居家类的持续增长。

  2024年度，公司渠道运营重心是持续贯彻“树标杆、撤低产、优新开”的渠道策略。公司始终坚持全渠道一体化的策略，坚持线上线下价格一致，营销调性一致，服务体验一致。具体步骤：一、加速全渠道升级与优化，确定区域性优质渠道，做强做大，树立明星标杆店铺；布局高潜购物中心，为未来增量做布局；重视奥莱渠道销售，抓住高增长机会；二、持续强化私域流量优势，提升直播及社群营销的增量空间，完善全域运营。

  2024年度，公司继续深化供应链业务改革。具体步骤：一、协同多个上下游业务链，进一步推进数字化、信息化与业务的深度融合，通过商品供应链运营平台，实现由设计研发到订单生产，由产品计划、供应到快速反应的全链路数字化管理，提高品牌商品运营效率，提升供货精准度、渠道匹配度、消费者满意度；二、整合供应商资源，健全优质供应商生产合作机制，践行“双赢互惠”的初心，通过与优质供应商的深度合作，更好实现双向赋能，打造供应链战略生态。

  公司上述经营计划的实现存在不确定性，可能会随着外部经营环境的变化做相应的调整，不构成公司对未来业绩的实质性承诺，提请广大投资者注意识别相关风险。

  公司的产品受众涵盖了不同年龄、性别、生活方式的消费者群体，其需求则受到宏观经济波动、行业景气度、人均可支配收入等多重因素的影响，若宏观经济不振、消费需求持续低迷，可能对公司的业务、经营业绩产生不利影响。

  公司是贴身服饰行业的龙头企业，公司所处的贴身服饰行业面临着激烈的市场竞争。一方面我国服装市场已进入买方市场，近年来消费者的消费习惯趋于多样化、差异化，企业很难满足所有消费者。另一方面来自于本土及国外的品牌以及不断崛起的互联网品牌，加剧了贴身服饰行业的竞争风险。

  面对激烈的市场竞争环境，公司将顺应消费变革趋势，持续精修内功，不断高标准满足消费者需求、提升服务体验，实现业绩持续稳定增长。

  随着公司的资产和经营规模进一步扩大，面临资源整合、人才教育培训、经营管理等综合能力无法满足企业发展的风险。只有不断提升管理团队的全方面能力，方能化解相应风险。当前经营管理风险主要集中在以下两点：

  1、成本、费用上涨的风险。原辅材料成本、加工成本、人力成本、渠道费用等存在较大的不确定性，公司可能面对成本、费用上涨风险。公司应对措施：持续提升产品设计、内容营销、高效供应链、数字化运营等综合能力，不断加固并提升品牌和渠道的竞争优势，通过效率优化、效益提升对抗成本、费用上涨压力，持续提高盈利水平。

  2、存货跌价的风险。随市场不确定性加大及消费者行为变化加速，公司运营品牌较多，各品牌产品实现和商品运营能力如不能有效支撑品牌发展，可能加大公司存货跌价风险。公司应对措施：公司将持续提升研发创新能力，助力新品售罄率提升；通过打造高效供应链，缩短商品实现周期，提升产销匹配；围绕多元渠道消费者特征精准供货，加速商品流转。